ข่าวสาร & กิจกรรม
PSTC Leader in Power Supply Solution
and Renewable Energy
กูรูหุ้นทรีนีตี้ฯ ส่อง PSTC มีแนวโน้มการเติบโตสดใส เริ่มต้นแนะนำซื้อ เคาะเป้า 0.77 บาท/หุ้น
สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ (7 มีนาคม 2562)---------บริษัทหลักทรัพย์ทรีนีตี้ ออกบทวิเคราะห์ เปิดเผยว่า บริษัท เพาเวอร์ โซลูชั่น เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) PSTC เดินหน้าขยายธุรกิจต่อเนื่อง หนุนรายได้-กำไรเติบโตแรง นอกจากจะมีโรงไฟฟ้าจะที่เข้ามาหนุนรายได้ในปี 62 แล้ว บริษัทลูก BGT ยังได้เป็นตัวแทนจำหน่าย LNG จากปตท. ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้และกำไรในระยะยาว นอกจากนี้ยังมีโครงการท่อส่งน้ำมันไปภาคอีสานที่คาดว่าจะรู้ผล EIA ในต้นปี 62 โดยหากไม่ล่าช้าคาดว่าจะเห็นรายได้ในปี 65 เต็มปีถึงราว 1.5 พันล้านบาท เราให้ราคาเป้าหมายอิงวิธี SOTP ที่ 0.77 บาท โดยราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาไม่สะท้อนพื้นฐานธุรกิจและแนวโน้มการเติบโตที่สดใส เราจึงเริ่มต้นแนะนำ PSTC ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ"
PSTC มุ่งสู่ธุรกิจพลังงานครบวงจร
PSTC ก่อตั้งเมื่อปี 2544 มีประสบการณ์ดำเนินธุรกิจออกแบบ จำหน่ายและติดตั้งระบบไฟฟ้า ต่อมาได้ลงทุนเป็นเจ้าของโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนประเภทต่างๆ ทั้ง Solar, Biomass และ Biogas จึงทำให้รายได้ในช่วงก่อนหน้าเติบโต และในปี 60 รายได้เติบโตกว่าเท่าตัว เนื่องจากมีโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้น บวกกับมีการเข้าซื้อธุรกิจของ Biggas (BGT) ซึ่งทำธุรกิจจำหน่ายและขนส่งปิโตรเลียมเหลว ในสัดส่วน 51% ทำให้รายได้รวมเติบโตขึ้นมากหลังมีการรวมงบการเงิน
การขยายธุรกิจในปี 61 จะหนุนรายได้-กำไรปี 62-63
ในปี 61 บริษัทมีการรวมรายได้ของสถานีบริการก๊าซ NGV ของ JN (BGT เข้าซื้อหุ้น 100% เมื่อ ม.ค. 61) และยังมีโรงไฟฟ้าชีวมวล ARW ขนาด 4 เมกะวัตต์ COD ในปีดังกล่าว ขณะที่ในปี 62 บริษัทตั้งเป้าจะดำเนินการขายก๊าซ LNG ให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมที่อยู่นอกแนวท่อส่งก๊าซ หลัง ปตท. ได้แต่งตั้ง BGT เป็นตัวแทนจำหน่ายก๊าซ LNG นอกจากนี้ยังมีรายได้จากโรงไฟฟ้า 3 แห่ง ได้แก่ KPP (SCOD 4Q18) SYS (SCOD 4Q18) และ ARW* (SCOD 2019) กำลังการผลิตรวม 9.6 เมกะวัตต์ เข้ามาหนุน ทำให้เราคาดรายได้ปี 62-63 จะเติบโต 18% และ 15% ตามลำดับ ซึ่งจะหนุนให้กำไรเติบโต 87% และ 51% ตามลำดับ
LNG จะเป็นปัจจัยหนุนระยะยาว
ธุรกิจจำหน่าย LNG มีศักยภาพในการเติบโตที่ค่อนข้างสดใสในระยะยาว เนื่องจากแผนการจัดการก๊าซธรรมชาติของภาครัฐสนับสนุนการใช้ LNG เพื่อทดแทนพลังงานเดิม บวกกับความต้องการ LNG ในภาคอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจาก LNG ให้ค่าความร้อนที่สูงกว่า เผาไหม้สะอาดกว่า และยังมีต้นทุนที่ต่ำกว่าพลังงานอื่น
โครงการใหญ่คือ TPN รอรับรู้รายได้ในปี 64-65
สำหรับโครงการท่อส่งน้ำมันไปยังภาคตะวันออกเฉียงเหนือของ TPN (BGT ถือหุ้นสัดส่วน 92%) เป็นโครงการใหญ่มูลค่าลงทุน 9.2 พันล้านบาท ปัจจุบันอยู่ระหว่างรอผล EIA ซึ่งคาดว่าจะรู้ผลช่วงต้นปี 62 และจะเริ่มดำเนินการได้ใน 4Q64 ทั้งนี้เราคาดว่าหลังดำเนินการเต็มปีจะสามารถสร้างรายได้เข้ามาได้ถึง 1.5 พันล้านบาท และยังมีโอกาสที่จะต่อท่อขนส่งน้ำมันไปยัง สปป.ลาว (เป็นเส้นทางต่อเนื่องกัน) ซึ่งจะช่วยเพิ่มการขนส่งน้ำมันผ่านท่อดังกล่าวในอนาคต
ประเมินราคาเป้าหมายปี 2562 ที่ 0.77 บาท
เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2562 ที่ 0.77 บาท อิงวิธี Sum of the parts โดยราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาไม่สะท้อนพื้นฐานธุรกิจที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มการเติบโตที่สดใส เราจึงเริ่มต้นแนะนำ PSTC ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ"
